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張龍 博時基金權益投委會主任委員張龍 博時基金權益投委會主任委員

  1月6日,“新價值 新投資”博時基金2021年權益投資開年論壇在線上全網播出,本次論壇集結數位博時重量級投資大咖,共話新一年FOF投資布局、MOM投資策略、消費板塊動向、GARP策略、智能化科技浪潮以及第四次工業革命等熱門話題。2021在堅持價值投資的基礎上博時將進一步創新和突破,以“新價值、新投資”的策略積極應對市場變化,著眼于發現具備真正成長的“新價值”。

  論壇上,博時基金權益投委會主任委員張龍發表了題為《新價值 新投資——博時基金價值投資探索史》的演講,全文如下:

  2002年10月9日,博時旗下第一只開放式股票基金博時價值增長基金成立,這是業內第一個把價值嵌入基金名稱里的開放式基金,這是中國內資投資管理機構第一次系統性的對基本面優質的個股進行建倉,完全以基本面業績出發,完全摒棄了既往的坐莊、博弈的手法,取得了優異的業績增長,為基金持有人創造了豐厚回報。

  2016年起,博時開始著手投研一體化改革?!巴堆幸惑w”和“投研四互(互聯、互通、互信、互促)”,成為了改革的兩個關鍵詞。投研一體化實施起來的難點在于如何組織和協調基金經理和研究員之間相互信任和協作,最終能夠實現投研成果的迅速轉換。為了推動團隊的快速成長,博時基金將全體基金經理和研究員按照個人專長統一劃分為若干個產業研究小組博潤體育平臺登陸_橙光真人游戲,通過行業和公司基本面深入研究和對估值體系的研討,為全公司權益投研貢獻重點投資標的,并提供方法論支撐。

  投研一體化小組日常工作內容包括:分析跟蹤行業基本面、建立行業投資標準、組內各行業橫向比較優先排序,推薦重點投資標的、貢獻產業研究資源等。

  2020年末,博時基金再次高舉投資理念的旗幟,堅持價值投資的基礎上進一步創新和突破,以“新價值、新投資”的策略積極應對市場的變化。與此同時投研團隊也再次整合到位,準備出發。

  權益基金的最核心競爭力是投研能力,最核心的資產則是優秀的研究和投資管理人才。在眾星閃耀的公募行業里,每家頭部機構都有自身的特點和文化。

  就博時基金而言,其特色在于建立高效的投研一體化小組,橫向比較各個行業的產業景氣度,深度研究和戰略性持有優勢行業中的核心資產,獲取長期穩定超過組合基準和國民經濟增長速度的收益。

  “在此基礎之上,我們會積極開拓和挖掘暫未被市場關注或定價錯誤的潛力公司,客觀評估其治理結構、盈利水平和增長能力的確定性和可預測性,動態調整組合,獲取更多的超額收益。此外,對投研團隊科學并且公平的激勵機制,也是保持公司整體規模、業績不斷提升的重要保證。

  博時基金認為價值投資在A股市場將長期有效。價值投資主要通過深入的基本面研究,找到盈利質量能夠持續提升的上市公司,并且在估值處于相對歷史低位時買入,等待市場風險偏好和估值水平的均值回歸。另一方面,在結構轉型升級和科技創新大背景下,價值投資的內涵需要適當拓展。中國經濟已經由高速增長階段轉向高質量發展階段,新技術、新業態、新組織形式和盈利模式都孕育著長期持續成長價值的公司。

  博時基金要搶先布局一批優質賽道的領跑者,保持專業深入的跟蹤研究,以時間換空間,分享企業長期成長的收益。以此為出發點,我們必然將加大對醫療、科技、消費升級、高端裝備、智能汽車、新能源、新材料、軍工等優質賽道的投資。

  科技的發展重新定義了價值投資新的內涵和邊界?;ヂ摼W時代的價值投資要從價值發現進化到創造價值。

  2021年1季度,逆周期政策效果短期延續、全球需求復蘇的彈性、地產后周期的韌性、企業補庫存、制造業投資的反彈等可能會帶來經濟的短期周期高點。圍繞“雙循環”的長期戰略核心布局或將成為投資主題。經過兩年的大幅上漲博潤體育平臺登陸_橙光真人游戲,估值提升速度跑在了盈利增長速度的前面,權益資產全面趨勢性上漲的概率減小,投資者需要適當降低收益率預期,注重結構性機會的把握。具體來說博潤體育平臺登陸_橙光真人游戲,順周期中復蘇彈性較大的化工、有色;競爭結構好需求不錯的白酒、白電;中游制造基本面和政策支撐的高端制造、軍工;結構升級中的新能源產業鏈、智能汽車、科技中的半導體、云計算、自主可控、國產替代等都有機會。投資者還應關注港股里面科技互聯網類中概股回歸、有估值優勢和安全邊際的周期股金融股帶來的投資機會。

  2021年上半年,順周期的石油石化、有色、煤炭、鋼鐵,中游設備制造的汽車、新能源、軍工,消費中的家電、食品飲料、免稅等都有不錯的機會。低估值的金融地產也有估值修復機會??萍?、高端裝備、醫療保健、消費、資源則是我們長期關注的核心賽道。

  新浪聲明:所有會議實錄均為現場速記整理,未經演講者審閱,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯:胡尊波

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