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行情圖

  高溢價收購有貓膩,眾股東都是明白人,創歷史新低

  來源: 富凱財經

  富凱摘要

  龍韻股份1月7日暴跌6.9%,股價創下2015年3月上市以來的新低。

  作者|歐文

  排版|十一

  一家成立僅2年多、賬面價值不足千萬的電商服務企業,85%的股卻賣出近1.7億元的價格。這對創業者來說可謂“大賺一把”。

  只不過這次交易的雙方關系非同一般。他們的交叉點便是段佩璋,既是收購方龍韻股份的實控人之一,同時又持有交易對方婁底和恒90%出資金額。面對這份溢價超25倍的關聯交易,上交所迅速下發問詢函,要求說明定價的公允性,及是否存在損害上市公司利益的情形等。

  實際上,作為龍韻股份的實控人并非首次將手中資產裝入上市公司,僅在2019年,龍韻股份就花費3億多收購了段佩璋控制的愚恒影業42%的股份,愚恒影業當時成立3年多。

  實控人頻頻受益

  如果此次交易成功,龍韻股份已經在2年多的時間從實控人段佩璋手中購買了3次資產。而每次交易都會招來不同非議。

  第一發生在2019年初,龍韻股份當時以1.11億元增資新疆愚恒影業,獲取其10%股權。這次交易原本在當時沒有什么質疑,沒想到不足8個月后,公司第二次收購愚恒影業股份時卻招來了對這次交易的質疑。

  2019年9月,龍韻股份公告,以1.92億元收購愚恒影業32%股權,此次股權轉讓愚恒影業100%股權的估值是6億元。要知道在年初增資時對愚恒影業的估值是11.1億元,按照如此計算的話,龍韻股份投資8個月便虧損了5千多萬元。當時公司給出的解釋是,這是實控人打折將股權賣給上市公司,幫助上市公司改善盈利情況??此七@對上市公司是大利好,而其背后則是凱時體育信譽網站_AG體育直播app,當時愚恒影業向段佩璋控制的企業借款本息1.82億元,占比超過愚恒影業凈資產的半數。

  現如今是第三次。此次收購標的辰月科技同樣和愚恒影業頗有淵源。資料顯示,辰月科技原本就由愚恒影業于2018年設立,隨后又將其100%股權轉讓給現如今的婁底和恒。根據公告,2020年7月,婁底和恒將所持辰月科技15%股權轉讓給了上海樹彤。直到2020年10月末,辰月科技300萬元的注冊資本才陸續實繳到位。

  也就是說凱時體育信譽網站_AG體育直播app,一家注冊資本金實繳剛剛到位的公司,便以2571.42%交易溢價率賣給了上市公司,段佩璋這筆買賣做的相當劃算。公告顯示,龍韻股份擬以支付現金的方式收購婁底和恒持有的辰月科技75%股權、上海樹彤持有的辰月科技10%股權,合計收購辰月科技85%股權。其中,段佩璋持有婁底和恒90%股權,段澤坤持有10%。則是2020年6月28日剛剛成立的,李龍波出資比例為99%。

  那么標的公司經營業績到底怎樣呢?公告及評估報告顯示,辰月科技2019年度實現營業收入164萬元,凈利潤35萬元;2020年1-10月實現營業收入1028萬元,凈利潤413萬元。其中,與龍韻股份發生的交易金額分別為為49.3萬元、326.3萬元,占其同期營業收入比重均達30%。不過,辰月科技對龍韻股份開出的業績承諾卻十分誘人。辰月科技承諾2021、2022、2023 年扣非后凈利潤分別不低于1100萬、2050萬、2900萬元,遠高于其目前業績。這或許就是龍韻股份給出如此高溢價的原因?

  眾股東不斷減持

  就在實控人不斷將資產裝入上市公司之際,2020年龍韻股份的多位股東也公布了減持計劃。

  先是許龍于2020年6月公告減持計劃。出于資金籌劃考慮,計劃以集中競價、大宗交易等方式清倉減持公司股份不超過308萬股,占公司股份總數的3.30%。

  11月份,股東陸平計劃減持公司股份不超過373萬股,占公司股份總數的4%;12月份,股東陳亞德計劃減持公司股份不超過93萬股凱時體育信譽網站_AG體育直播app,占公司股份總數的1%。

  今年1月,在減持期內沒有完成清倉的許龍在此發布減持計劃,同樣宣布計劃再次清倉減持所持股份。值得一提的是,許龍自2016年便陸續減持公司股份,其與龍韻股份十大股東之一的段智瑞為母子關系。

  在股東加速減持的背后,則是公司業績的不斷下滑。而分水嶺正是上市。2013年至2015年,公司營業收入連連攀升,特別是2015年上市當年達到營業收入的高點。上市后的第二年營業收入便由13.2億元下降至9.67億元,到2019年更是跌至6.43億元。在2019年,還出現了上市以來的凈利潤首虧,當年虧損5874萬元。

  今年前三季度,龍韻股份營收約4.38億元,同比下降8.18%。報告期末,公司貨幣資金余額2265萬元。根據約定,收購上述標的股份需要在協議生效日起十個工作日內,向賣方支付40%的股權轉讓價款約6760萬元。而最近兩年龍韻股份的資金大部分用于收購實控人資產。像2019年以1.92億元收購愚恒影業股份便消耗了大量資金,反映到貨幣資金余額上,2018年底公司余額為1.56億元,到2019年底只剩2千多萬,減少了超八成。

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責任編輯:楊紅卜

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