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  來源:海博財經檔案

  近期,兩大交易所對白酒企業接連下發四份監管函和關注函,但白酒就像一匹脫韁的野馬,監管函根本摁不住狂奔的腳步。

  近期走勢

  茅臺最新股價達到2140元,市值逼近2.7萬億,股價站上330元,市值接近1.3萬億,高居兩市第5位,洋河、、也向4000億市值關口沖進。

  伴隨著股價的大漲,估值也已突破天際,牛頓的棺材板都壓不住了。

  茅臺最新市盈率59倍,五糧液是66倍,山西汾酒更是高達112倍,曾經拿白酒比作科技,比如,中國只需要兩種科技,一種是醬香型科技,一種是濃香型科技。

  從市盈率上看,白酒估值確實已經可以媲美科技的估值了。

  毫無疑問,白酒股價已經進入泡沫區,這個區間充滿了風險,但也是收益最豐厚的階段。

  泡沫區并不意味著馬上要下跌,什么時候才能下跌真不好說,所謂上漲趨勢不言頂,根據規律,出現放量陰線是關注點。

  但每次泡沫都有其合理之處,之所以能形成泡沫,在于白酒確實是個好賽道,甚至已經成為壟斷行業,“一榮俱榮,頻頻提價”就是很好的佐證。當然,也側面說明目前A股中好行業好公司確實不夠多,因此,即便白酒出現了大跌,長期依舊是好股票,說再見但別說永遠!

  總之,對于目前白酒所處的階段,銀河證券一句話點出了核心:

  白酒是長期好賽道不代表可以“脫離地心引力”,不希望白酒成為“無腳鳥(極樂鳥,傳說中任性的鳥)”。

  連下四份監管函和關注函

  2020年最后一天,上交所連續發布兩份監管工作函,對貴州茅臺董事長高衛東和山西汾酒董事長李秋喜實行監管關注。

  經上交所查明,2020年12月16日,貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱貴州茅臺或公司)召開2020年度貴州茅臺醬香系列酒全國經銷商聯誼會。會議上公司董事長高衛東表示,公司2020年預計可完成醬香系列酒銷量2.95萬噸,實現含稅銷售額106億元,同比增長4%。

  監管函指出:

  白酒板塊上市公司受到投資者及媒體的廣泛關注,相關公司的產銷情況及業績信息是市場高度關注的熱點信息,可能對公司股票交易及投資者決策產生較大影響。高衛東作為公司時任董事長,通過非法定信息披露渠道自行對外發布涉及公司經營的重要信息,上述行為違反了《上海證券交易所股票上市規則》(以下簡稱《股票上市規則》)第2.2條、第2.4條、第2.6條、第2.14條、第2.15條、第3.1.4條、第3.1.5條等有關規定,以及在《董事(監事、高級管理人員)聲明及承諾書》中做出的承諾。

  鑒于此,上交所對高衛東予以監管關注,并要求公司董事、監事、高級管理人員應當引以為戒,認真履行忠實、勤勉義務,嚴格按照法律、法規和《股票上市規則》的規定,認真配合上市公司履行信息披露義務,保證公司及時、公平、真實、準確和完整地披露所有重大信息。

  上交所對山西汾酒董事長李秋喜發布的監管工作函大體相似: 

  12月26日,李秋喜在汾酒集團2020全球經銷商會議上表示,2020年汾酒集團收入預計增長17%,利潤總額預計同比增長60%,全年營收預計排名行業前列,利潤同比增速繼續保持行業第一。上交所認為,董事長發布的汾酒集團相關信息,直接涉及公司尚未披露的2020年度經營業績,屬于對公司股票交易價格和投資者決策可能產生較大影響的信息。

  繼貴州茅臺和山西汾酒之后正火體育app平臺_體彩足球競猜結果,2021年1月4日晚間,五糧液和又分別吃到了關注函和監管函,均是通過非法定信息披露渠道發布業績信息有關。

  根據監管規定,上市公司應當及時、公平的披露信息,證監會指定的法定信息披露渠道包括金融時報、經濟參考報、中國日報、中國證券報、證券日報、上海證券報、證券時報。

  而上述四家酒企通過經銷商會議,發布涉及公司經營的重要信息,顯然有違公平的原則。

  之所以有如此規定,在于投資者在獲取這些信息后,可以作為投資抉擇的主要依據,進而影響股價的漲跌。

  比如山西汾酒在其經銷商大會的下一個交易日應聲大漲9.40%,酒鬼酒則直接漲停。

  但是,近年來,按照慣例,每逢年末各大酒企都會在經銷商會議上總結一年的業績、展望未來的目標,今年和往年的內容并沒有本質不同,為何就今年收到監管函了呢?

  有意“降溫”

  其中緣由或與近期瘋狂的股價有關,監管層或有意“降溫”。

  2020年,白酒全年高歌猛進,呈現出“不停漲”的態勢。

  究其原因,前期與央行放水有關,水漲船高嘛!但下半年,當科技股熄火,醫藥股回調,白酒股依舊是獨樹一幟,關鍵就在于切換了“發動機”——產品漲價。 

  大小品牌輪番漲價,五糧液將團購渠道出廠價提高70元/瓶,國窖1573將上調50元/瓶,古井貢、等產品漲價20元/瓶,牛欄山上調10元/瓶。飛天茅臺市場價更是飆升至3000元,市場一度出現“一醬難求”局面。

  于是,火借風勢,風助火威。

  近期股價出現加速上攻。茅臺最新股價已經達到2140元,市值逼近2.7萬億,五糧液股價站上330元,市值接近1.3萬億,高居兩市第5位,洋河、瀘州老窖、山西汾酒也向4000億市值關口沖進。

  伴隨著股價的大漲,估值也已突破天際,牛頓的棺材板都壓不住了。

  茅臺最新市盈率59倍,五糧液是66倍,山西汾酒更是高達112倍,曾經拿白酒比作科技,比如,中國只需要兩種科技,一種是醬香型科技,一種是濃香型科技。

  從市盈率上看,白酒估值確實已經可以媲美科技的估值了。

  因此,兩大交易所對白酒企業接連下發四份監管函和關注函,雖然并沒有摁住白酒狂奔的腳步,但至少發出了一種警告,白酒已經進入風險泡沫區。

  但泡沫區并不意味著馬上要下跌,什么時候才能下跌真不好說,所謂上漲趨勢不言頂,根據規律,第一個放量陰線是關注點。

  泡沫因為白酒壟斷

  另一角度來看,每次泡沫都有其合理之處,并且泡沫破滅之后產業依然前行。比如郁金香熱過去這么多年,荷蘭依然是花卉之都。

  之所以能形成泡沫,在于白酒確實是個好賽道,甚至已經成為壟斷行業,也側面說明目前A股中好行業好公司確實不夠多。

  首先

  白酒的確定性。白酒屬于消費行業,受宏觀經濟影響波動較小,即使是今年受到疫情影響,龍頭白酒仍然能夠實現正增長。統計數據顯示,過去近二十年,醫藥、食品飲料等營業收入長期保持15%-20%增速。

  其次

  白酒的透明性,背后對應的就是黑天鵝。眾所周知,A股造假埋雷的公司比比皆是,業務不透明、信息披露較少數不勝數,高科技屬性的業務更是無法理解,比如近期被質疑的等,背后投資者也深受其苦。而白酒行業制作工藝相對較簡單,銷售數據和信息也非常透明,茅臺甚至被稱為“A股中最透明的股票”。

  再次

  白酒的成長性,白酒已經進入成熟期,在擴大內需和消費升級下,需求剛性相對較強,能夠實現穩定增長。據數據統計,2000年我國A股所有上市公司當中,能保持1年的凈利潤增長的企業有41.5%的,能保持連續3年凈利潤增長有13.7%的企業,而能夠保持10年以上凈利潤連續增長的企業只有1.1%,可以說是鳳毛麟角,茅臺就是其中之一。

  而因為白酒已經進入成熟期,甚至已經成為壟斷行業。

  根據微觀經濟學中完全競爭三個條件的對立面,將形成壟斷的方式分為三類:生產者數量減少、產品差異化和設置進入壁壘。

  從上述三個條件看,白酒行業就是一個壟斷行業。正是這種形式的壟斷,導致白酒企業可以頻頻提價,是一個“一榮俱榮”的市場。(具體可參見此前文章:白酒也是壟斷行業?)

  因此正火體育app平臺_體彩足球競猜結果,相比其它行業,白酒兼具確定性、透明性和成長性,更關鍵的是壟斷性,這些才是白酒受到資金追捧正火體育app平臺_體彩足球競猜結果,以至于形成泡沫的邏輯所在。

  可以說,對于白酒,在泡沫區可以說再見,但別說永遠!

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責任編輯:逯文云

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