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  原標題:CPI時隔3年首次跌破“1” 政策或更關注穩增長與防風險平衡

  本報記者/譚志娟/北京報道

  我國CPI漲幅重回“1時代”引發市場的關注:11月10日,國家統計局發布的數據顯示,10月份CPI同比上漲0.5%,環比下降0.3%;PPI同比下降2.1%,環比持平。據統計,這是繼上個月CPI出現18個月來首次跌入2%以下后,本月為42個月以來首次跌入1%以內。

  《中國經營報》記者注意到,豬肉價格在連續上漲19個月后首次轉降,同比下降2.8%。據媒體報道,11月7日,第十一屆中國國際肉類大會在第三屆中國國際進口博覽會上舉辦。商務部市場運行和消費促進司副司長王斌在會上表示,預計后期豬肉供給狀況將持續改善,到2021年下半年有望恢復到常年水平。

  受訪經濟界專家對本報記者說,本月CPI回落主要受翹尾因素、豬肉等食品價格回落等因素綜合影響,并預計未來CPI漲幅或將進一步回落,甚至有可能跌至負增長區間。在政策走向上,通脹不會對貨幣政策構成掣肘。未來降準概率較小,政策可能更為關注對穩增長與防風險的平衡。

  未來CPI漲幅將進一步回落

  “這主要是由于食品價格漲幅回落以及翹尾因素明顯減弱等因素的綜合影響?!睂τ?0月份CPI回落的原因,國際金融研究所研究員范若瀅日前接受《中國經營報》記者采訪時分析說。

  民銀智庫宏觀分析師應習文也認為足球滾球啥意思_體育聯賽官方網站,這主要源于以下原因:一是2019年以來的超強“豬周期”進入后半段,豬肉價格連續回落,疊加去年同期高基數影響,推動CPI同比連續大幅回落;二是今年新冠肺炎疫情對總需求形成了明顯影響,核心CPI比去年年底的預估值下降了約1個百分點;三是夏季洪澇災害、臺風、雙節等短期支撐物價的因素出現了明顯消退。

  “同比漲幅回落較多,主要是受去年同期對比基數較高、翹尾因素減少以及豬肉價格由升轉降的影響?!眹医y計局城市司高級統計師董莉娟解讀時說。

  在翹尾因素上,據董莉娟介紹,據測算,在10月份0.5%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為0.4個百分點,比上月回落0.8個百分點,新漲價影響約為0.1個百分點。

  記者注意到,豬價下行帶動食品價格大幅回落:官方數據顯示,食品價格上漲2.2%,漲幅比上月回落5.7個百分點,影響CPI上漲約0.49個百分點。其中,豬肉價格在連續上漲19個月后首次轉降,同比下降2.8%。

  “豬肉價格由漲轉降,一方面是由于去年下半年基數較高,另一方面是由于我國生豬養殖產業鏈持續恢復,豬肉供需緊張狀態得到緩解?!狈度魹]對記者說。她還預計,未來豬肉價格大概率進入下行周期,拉動CPI中樞回落。

  在豬肉供給方面,王斌表示,中國疫情防控向好態勢持續鞏固,在國家穩定生豬生產、保障生產供應的一系列政策作用下,目前,生豬和能繁母豬存欄量已經恢復到正常年份的80%以上。由于養殖效益仍較可觀,養殖戶補欄積極性仍很高。預計后期豬肉供給狀況將持續改善,到2021年下半年有望恢復到常年水平。

  其次,在PPI上,從同比來看,PPI下降2.1%,降幅與上月相同。其中,生產資料價格下降2.7%,降幅收窄0.1個百分點;生活資料價格下降0.5%,降幅擴大0.4個百分點。

  對此,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,10月PPI通縮狀態未現改善。當月國內工業品價格表現相對較好,對沖了國際油價弱勢運行對生產資料PPI的拖累。但本輪投資增速較為有限,未能對鋼鐵、煤炭等工業品價格形成強勢拉動,10月生產資料PPI同比跌幅僅小幅收斂。另一方面,消費不振導致當月生活資料PPI環比延續下跌,同比跌幅明顯走闊,并創下2016年2月以來新低。

  展望未來,范若瀅對記者表示,“預計未來CPI漲幅將進一步回落,甚至有可能跌至負增長區間。因為一是在高基數和產能恢復的共同作用下,豬肉價格將持續處于下行通道中;二是翹尾因素將進一步回落,11月、12月翹尾因素將降至0;三是考慮到消費修復較為緩慢足球滾球啥意思_體育聯賽官方網站,需求對物價的支撐力度有限?!?/p>

  王青則認為,11月豬肉價格初現企穩跡象,加之上年同期價格基數短暫下行,預計豬肉價格同比漲幅下跌勢頭將顯著緩解,預計11月CPI同比漲幅將結束近兩個月以來的大幅下行態勢,有望保持在當前的較低水平。同時,11月國際油價中樞上移空間有限,國內工業品價格上行幅度也不應過高期待,預計PPI同比將在-2.0%左右小幅波動,而且這一狀況有望持續到年底。

  通脹或不會對貨幣政策構成掣肘

  記者采訪獲悉,當前通脹維持低位,甚至有轉負的可能性,但這對貨幣政策應不會形成明顯干擾。

  范若瀅就對記者表示,“當前CPI回落,但低位運行較為穩定,并不會對貨幣政策形成明顯干擾。

  首席研究員溫彬也持類似看法,通脹基本不會對貨幣政策構成掣肘,貨幣政策需進一步聚焦精準導向,保持流動性合理充裕,通過結構性政策精準加大對經濟恢復中重點領域和薄弱環節的支持力度,促進需求加速恢復,促進市場主體信心提升和生產經營加快恢復。

  記者注意到,央行近期在公開市場頻繁進行逆回購操作。進入11月9日當周,雖然在11月9日沒有開展逆回購操作,但央行在11月10日到12日連續三天在公開市場展開了7天期逆回購操作,中標利率都為2.20%。

  不僅如此,央行在11月5日還發布公告稱,將于11月16日對本月到期的中期借貸便利(MLF)一次性續做,具體操作金額將根據市場需求等情況確定。Wind數據顯示,11月共計有6000億元MLF到期,其中11月5日有4000億元,11月15日有2000億元。此前央行已經于8月、9月和10月連續三個月超額續做MLF。

  有分析人士認為,進入11月,雖然政府專項債發行高峰期基本過去、結構性存款壓降拖累逐步減弱,但在跨季跨年、財政繳稅與投放、市場情緒等多種因素擾動下,央行大概率仍將通過超額公開市場(OMO+MLF)投放進行配合,整體流動性處于緊平衡狀態。

  不過,在范若瀅看來,央行連續超額續做MLF,主要旨在維護資金面合理充裕足球滾球啥意思_體育聯賽官方網站,充分體現了貨幣政策的靈活適度,但這并不意味著未來超額續做MLF會成為常態。

  范若瀅還預計,“未來降準概率較小,央行將靈活采取多種工具維持市場流動性穩定,并更為關注對穩增長與防風險的平衡?!?/p>

責任編輯:邵宇翔

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