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  近期接連曝出的違約事件,讓信用債市場持續承壓。部分債券基金經理表示,短期避險情緒上升,市場對信用債擔憂加大。后市行情會出現分化,優質債券將受到追捧,弱資質品種會遭遇拋售。操作上應通過甄選債券、分級管理、品種轉換、倉位調整等方式控制風險。

  繼“17華汽05”無法按期兌付、紫光集團宣布放棄贖回“15紫光PPN006”后,“20永煤SCP003”也出現違約,對信用債市場產生較強烈沖擊,大批債券基金凈值大跌。據了解,目前不少債券團隊預計,后續該事件連鎖反應還會發酵,信用風險出清仍將持續。數據顯示,截至11月13日,今年以來共發生94起債券違約事件,低于2019年同期的144起,但遠高于2018年及之前年份。

  研究所策略首席分析師陳顯順認為,近期信用債市場突現AAA國企違約,這對“國企信仰”的沖擊較大,并引發蝴蝶效應,即弱資質主體出現加速下跌。對A股來講,主要有兩條影響路徑:其一指向風險偏好,違約引發信用收縮預期,使得債券市場乃至權益市場風險溢價上行;其二指向無風險利率,結構性的信用債剛兌打破,引發無風險利率下行可能性加大。

  國盛證券認為,近期債券違約超出市場預期,使得風險防范泛化,并可能擴大風險傳播,形成惡性循環。短期內投資者對風險波及行業和相關區域將持謹慎態度,投資向財務更穩健的發行主體轉移,市場分化加劇。目前來看,強經濟地區的城投債依然是核心資產,而高估值債券、高債務風險地區的資產、煤炭等行業以及校企屬性信用資產,短期內可能更多受到債市避險情緒波及。

  如何防范“踩雷”債券?多位基金經理提到,對債券基金來講,防范信用風險和防范流動性風險至關重要。對于基金經理來講,降低個券集中度,盡可能在事前事中事后保持跟蹤,把防范措施做到位。對基金公司來講,須通過內部分級管理,嚴格按照信用體系篩選個券并分配比例。

  “不要過多依賴外部評級,避免陷入外部評級陷阱。如果某個債券出現下跌,需要謹慎留意,比如收益率上升到臨界值以上,就要重新評價資質,覺得有風險,就及時止損?!蹦硞鸾浝斫ㄗh。

  某券商的一固收團隊也提到,后續在固收類資產的配置中足球競猜專家推薦匯總_體育投注NBA聯賽,仍需將防范信用風險放在首要位置。通過相對保守的投資策略,嚴格防范信用風險,主要抓套利和利率債的波段交易機會。在經濟趨弱周期,對于產業類債券持謹慎和規避態度。

  鵬揚基金表示,公司內部建立了全面的內部信用評級制度,分別從信用排查、信用策略等角度構建完整的信用管理體系;通過內部投資組合模型,實時監測信用債變動情況和基金組合的變動情況。在違約風險增多的環境中,基金公司需要更加重視信用龍頭策略、信用中高等級策略、信用流動性策略等。

  上述債券基金經理也提到,普通投資者較難直接參與債券投資足球競猜專家推薦匯總_體育投注NBA聯賽足球競猜專家推薦匯總_體育投注NBA聯賽,主要是通過選取基金、理財產品間接參與,需要關注基金公司或理財產品管理者的“踩雷”問題。在投資時,盡量找有強信用團隊、風格相對保守的投資機構,選擇持有規模較大、持倉分散的基金。對于目前手里持有的債券基金,建議關注其持倉,如果其中有風險預警的債券,建議提前贖回。

責任編輯:田原

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