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  螞蟻還能重新上市嗎?

  來源:

  作者:馬澤儒

  幾乎在一夜之間!

  螞蟻從炙手可熱的云端墜落至寒風刺骨的冰面。

  馬云等四位負責人被監管約談之后上交所表示:“近日,發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談,你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求?!?/p>

  這場被稱為全球最大的IPO盛宴被按下了暫停鍵。

  外界現在最關心的事情是,螞蟻還能否重整旗鼓再次回歸市場?

  這方面我們就要從對螞蟻影響巨大的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》說起了。

  銀保監會與中國人民銀行等部門起草的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱:征求意見稿)被認為將對螞蟻業務鏈條產生重要影響,該暫行辦法對影響最大的一條就是:在單筆聯合貸款中,經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

  根據招股書,截至2020年6月30日,螞蟻平臺促成的1.7萬億元信貸余額中,由公司的金融機構合作伙伴進行實際放款或已實現資產證券化的比例合計約為98%,由公司之子公司(主要是螞蟻商城與螞蟻小微)直接提供信貸服務的表內貸款占比約為2%新三昇體育信賴app_玩足球競猜什么軟件好,因此用約360億元的表內貸款,驅動了約1.7萬億的聯合貸款規模,顯然這個數字距離征求意見稿要求的不得低于30%的規定相距甚遠。

  根據這個征求意見稿的內容規定,擺在螞蟻集團面前的選擇有兩條。

  要么迅速補齊資本,達到征求意見稿要求的比例。

  要么壓縮聯合貸款規模,這一影響是連鎖性的。

  除了出資比例的限制以外,征求意見稿中提到的原則上禁止跨省展業。

  對于螞蟻旗下的小貸公司來說也是一個不小的麻煩,要解決這個麻煩就要被正式納入銀保監會的監管框架,非現場監管報表、杠桿比例、資本管控、現場檢查和處罰等等,也將跟隨而至。

  要解決上面兩個極為棘手的問題,想要在半年內重新在科創板上市,難度非常之高。

  可以說螞蟻的聯合貸款模式是“成也蕭何,敗也蕭何”。

  近年以來,通過聯合貸款的模式螞蟻集團賺了很多錢,2020上半年以聯合貸款作為支撐的微貸科技平臺就為螞蟻集團創造了285.86億元營收,占其集團總營收的約40%。

  但這種模式規模的快速擴張引起了監管層足夠的重視,實際上,從信貸的角度來說螞蟻的這種模式目前依然為銀行端提供了較為優質的信貸方,但大數據風控模式依然屬于新型的互聯網模式,沒能經歷時間的考驗和洗禮,一旦規模持續擴張帶來的風險是較大的,這也是監管層最擔心的方向。

  同時,這種模式實際上是將銀行作為一個資方被管道化了。

  核心業務外包對銀行的競爭力是一種弱化,但現在的矛盾點是銀行自身不具備完整的數據鏈條和搜集能力。

  所以未來如何平衡這個關系也是螞蟻要生存下去的重中之重要解決的矛盾點,共贏則生。

  實際上新三昇體育信賴app_玩足球競猜什么軟件好,征求意見稿提到的規定小額貸款公司的出資比例不得低于30%就是繼續降杠桿,將杠桿率控制在3倍左右來防范風險。

  從科技創新、金融創新的角度來看,螞蟻的模式確實提供了依托互聯網更高效的信貸模式。

  但是有一個基本的核心邏輯點是必須得到全市場的尊重的,那就是:現有經濟擴張才催生了金融的擴張,金融的本質是為經濟發展服務的。

  這個過程是不可逆轉的,一旦本末倒置至只重視金融的擴張去放大信貸,而忽視了經濟發展的本質,必然會引發風險點。

  管理層正是處于此種基本點,才在螞蟻集團上市的前夜按下了暫停鍵。

  當然按下暫停不代表說徹底否認螞蟻的金融模式,而是要將這種模式控制在服務實體經濟的基礎上,出發點不能亂。

  所以從這個角度看,螞蟻是沒有能力在這個問題上討價還價的,他必須要做到征求意見稿要求的狀態,才可能重新回歸上市進程,如此看來新三昇體育信賴app_玩足球競猜什么軟件好,想要在半年內重新上市的難度非常之大,擺在螞蟻集團面前的問題依然任重而道遠。

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責任編輯:陳志杰

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