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  原標題:15% 原油再現暴跌!又出大事了? 來源:中國證券報

  在平穩了一段時間后,曾經歷“史詩級”暴跌的油價再度重挫。截至10月30日16:09,WTI原油期貨本周累跌近10%,布倫特原油期貨同期跌近9%,雙雙重回40美元/桶下方。國內原油期貨跌幅更是驚人,原油期貨主力合約本周跌幅累計已逾15%。

  WTI原油期貨主力合約周跌幅

  布倫特原油主力合約周跌幅

  國內原油期貨主力合約周跌幅

  數據來源:文華財經

  3月驚魂會否再上演?

  不只原油,國內期貨市場上,能化系品種也多數遭到拋售,原油“近親”品種跌幅更慘。文華財經數據顯示,本周以來,燃料油、LU、瀝青期貨主力合約分別累計下跌了13.20%、11.29%、8.57%,均創出階段新低。29日國內期市夜盤交易時段,原油期貨主力合約一度跌停,創下2018年3月底該合約上市以來新低221.9元/桶。

  30日下午收盤后部分國內能化期貨漲跌情況

  數據來源:文華財經

  今年3月-4月,原油價格史詩級暴跌,引起資本市場一系列負面反饋,這一次油價大跌,原因又何在呢,會否同樣引起負反饋?

  美爾雅期貨能化分析師黎磊向中證君表示,本輪國際油價下跌,利比亞復產是導火索,歐洲封城是壓死油價的“最后一根稻草”。10月23日,利比亞各方簽署?;饏f議,利比亞國家石油公司計劃4周內將原油產量從50萬桶/日提高至100萬桶/日,在全球原油供需緊平衡的狀態下,利比亞增產增加了全球原油庫存壓力,成為本周油價下跌的導火索。緊接著,10月29日,因疫情蔓延,法國、德國采取新的封鎖措施。歐洲兩大經濟體以封鎖來遏制疫情蔓延,直接讓原油需求復蘇陷入停滯狀態,市場恐慌情緒再次蔓延,油價跌破震蕩區間下沿,形成下跌趨勢。

  卓創資訊原油分析師朱光明向中證君表示,此次原油價格重挫與3月大跌情況截然不同。一方面,市場習慣了疫情的演變,加之對疫苗抱有希望,市場表現相對理性;另一方面,3月原油市場價格戰是重大利空,而現在沙特減產托市,供應端情況不同,且沙特也不會再次放任油價繼續大跌。因此大樂體育唯一授權app_YSB體育平臺app,3月份走勢只是短時深跌,此次可能是基于需求疲軟的緩慢下跌,不過美國原油在35美元/桶附近均在較強的支撐,因此進一步下跌空間比較有限。

  油價低迷的日子或許不會太久。美爾雅期貨能化分析師黎磊向中證君表示,11月份,法國和德國采取的封鎖措施打破了原油市場的平衡,此前預計四季度原油將處于供不應求階段。但在歐美疫情沖擊下,11月份原油市場可能轉為短期過剩狀態,所以油價岌岌可危,預計將持續下跌之勢。但經歷過二季度疫情的沖擊后,全球各國對新冠病毒有了成熟的防疫措施,法國計劃在一個月內把疫情勢頭控制住了。到了12月份,歐洲國家放松封鎖措施,經濟恢復活力,原油需求逐步恢復大樂體育唯一授權app_YSB體育平臺app,油價將獲得反轉動能。另一方面,11月30日至12月1日歐佩克+將召開部長級減產會議,11月份的油價大跌將促產油國采取措施拯救油價,因此看多12月及2021年油價。

  出行成本將下降

  東方不亮西方亮。原油大跌,對于消費者并不是個壞消息。

  最受消費者關注的是,隨著油價大跌,國內成品油也將再次迎來下調,減輕了人們的出行成本。自10月22日調價后,根據“十個工作日原則”,本次調價窗口將于11月5日開啟,最快將于11月6日凌晨兌現。

  卓創資訊成品油分析師鄭明亞向中證君表示,本計價周期內歐美原油期貨價格震蕩下跌,國內參考的原油變化率也在負值范圍內持續下探。

  據卓創資訊測算,截至10月29日收盤,即國內成品油本計價周期的第6個工作日,參考原油變化率為-4.23%,對應國內汽柴油價格應下調165元/噸,調價窗口為11月5日24時。

  鄭明亞稱:“雖然目前距離此輪調價窗口開啟還有4個工作日,但因近期原油價格跌幅較大,且短期內美國刺激法案達成的希望渺茫,而新冠疫情導致美國經濟及能源需求疲軟,均利空國際原油市場。本輪國內成品油零售限價下調的概率極大?!?/p>

  據了解,截至目前大樂體育唯一授權app_YSB體育平臺app,國內成品油零售限價今年以來共歷經20次調整,其中4次下調、6次擱淺、4次上調,6次不作調整。漲跌互抵之后,汽油價格累積下調1780元/噸,柴油價格累積下調1720元/噸,折合成升價后,92#汽油、柴油價格累計分別下調1.40元/升、1.46元/升。若本次成品油零售限價落地,將是年內的第五次下調,將進一步降低消費者的出行成本。

  航空業迎來好日子?

  航空公司也將受益于油價大跌。

  西部證券此前發布的研究報告顯示,上半年航空板塊上市公司營業收入為 1163.39億元,同比下降53.56%,扣非后歸母凈利潤合計虧損377.66億元,同比下降536.07%。雖然上半年航空板塊公司上半年營收、凈利承壓,但油價大跌在一定程度上也減輕了航空公司成本壓力。

  資料顯示,燃料支出是物流企業運營成本的重要組成部分,在航空運輸中,其成本比例在30%-35%之間,高者接近40%;海運方面燃油成本占據綜合成本的45%-55%。這將直接利好航空、航運行業公司。

  西部證券航空運輸行業分析師此前表示,雖然新冠疫情對整個航空業帶來的影響是前所未有的,但隨著國內疫情得到好轉,進入暑運旺季后,疊加航司促銷活動,國內民航需求持續恢復,8月底國內客流已接近去年同期九成,中秋、國慶雙節也迎來國內出行高峰(金麒麟分析師),航空業二季度最差時刻已過。

  匯率因素也進一步為航空公司利潤好轉提供了支撐條件。中金公司研究部董事總經理楊鑫在日前發布的研報表示,航空板塊歷來是受匯率影響最大的板塊之一,主要因為航空公司有美元負債的凈敞口。由于會計謹慎性原則,航空公司需要定期計算美元負債的價值,并且將變動幅度計入財務費用中的匯兌損益,從本質上看,匯率對航空公司的業績影響是非現金的,但由于航空公司本身利潤率較低,因此往往匯率的波動會導致航空公司短期業績的較大波動。

  楊鑫分析,根據各家航司最新披露的數據,截至2020年6月30日,國航的美元帶息負債折合人民幣為581億元,東航為442億元。人民幣兌美元每升值1%,將增厚國航、東航凈利潤約4.3億元和3.2億元。三季度以來,人民幣兌美元升值接近4%,單季度預計利好國航、東航凈利潤約13億元-17億元。春秋、吉祥等民營航空對外幣負債的管理較為嚴格,所以業績對匯率的敏感性較國有航空公司更低。

  “當前是航空板塊盈利和預期的低點,受國內航空需求持續恢復疊加人民幣兌美元升值等利好,三季度航司盈利有望環比減虧;當前推薦航空板塊的投資機會,中性假設下,預計航空股兩年有翻倍機會?!睏铞伪硎?。

責任編輯:郭明煜

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