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行情圖

  核心觀點:

  1)LPG旺季到來,拉尼娜現象會帶來低溫天氣,LPG用于加熱取暖的需求會增加20%左右。

  2)LPG淡旺季的需求差距在20%左右。旺季可能在10月底到來。

  3)交割庫注冊倉單量不足,在拉尼娜現象導致液化氣取暖需求增加的情況下,疊加45-60天的船期,交割庫不一定能注冊足夠的倉單。

  策略建議:

  做多LPG2101合約至5000-6000元/噸。

  一、拉尼娜現象帶來低溫天氣預期

  拉尼娜現象預計給南方地區帶來顯著的降溫天氣。從NOAA公布的情況看,今年有80%的概率發生大范圍的降溫天氣。

  圖1 拉尼娜現象影響海水溫度范圍

  數據來源:NOAA博E百體育競彩平臺_KOK體育兌現,前海期貨

  在廣州附近形成了一個冷水團。

  圖2 NOAA公布的拉尼娜現象預測

  數據來源:NOAA,前海期貨

  沿海的溫度預計將降低4攝氏度以上。

  圖3 廣州碼頭液化氣出廠價與廣州最低溫度

  數據來源:Wind資訊,前海期貨

  廣州及周邊地區,民用與商用液化氣,很大一部分用于加熱等民生用途。低溫天氣會增加用于加熱液化氣需求,增加大約20%左右。從燒水升溫的角度看,低溫能切實的增加液化氣的消耗量。

  二、LPG的季節性旺季

  在氣溫降低與人口流動等因素的作用下,LPG呈現季節性的淡旺季。從廣石化的液化氣出廠價來看,除了2018年末的原油價格大跌外,LPG在10月底都會進入旺季。

  圖4 廣石化液化氣出廠價

  數據來源:Wind資訊,前海期貨

  三、交割庫倉單量不足,可能會有多頭逼倉

  圖5 山東淄博液化天然氣零售價在17年末大幅上漲

  數據來源:Wind資訊,前海期貨

  2017年末,天然氣儲備不足以應對冬季需求博E百體育競彩平臺_KOK體育兌現,天然氣價格大幅升高。

  圖6 LPG期貨倉單與注冊量

  數據來源:Wind資訊,前海期貨

  LPG的注冊倉單量較少。一般LPG碼頭,碼頭周轉庫容是可用庫容的一半左右。假設拉尼娜現象導致了氣溫迅速降低,LPG終端用量迅速增加,碼頭周轉庫容可能會略顯緊張。LPG用中東運貨的船期在45天左右,假設拉尼娜現象導致了氣溫迅速降低,碼頭的周轉庫容可能存在30-45天左右的緊張窗口博E百體育競彩平臺_KOK體育兌現,加上碼頭周轉時間一般在半個月左右,拉尼娜現象可能導致交割庫沒有多余的液化氣用于注冊倉單。

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責任編輯:宋鵬

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