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  文丨胡展嘉

  來源丨虎嗅APP

  六年時間,一直在證明“知識付費”不是偽風口的羅振宇,正一腳準備叩開IPO的大門。

  9月25日,羅輯思維母公司——北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡稱“思維造物”)預披露A股IPO招股說明書。據招股書信息顯示球咖體育投注_澳門ag真人app,思維造物擬公開發行A股數量不超過1000萬股,占發行后股本比例不低于25%。

  而具體募資金額,根據招股書信息顯示是10.37億元,也就是說,一旦完成該筆募資,公司估值將超過40億元,A股上市后,公司或將晉升百億市值俱樂部,成為A股知識付費第一股。

思維造物發展歷程(圖:招股書)思維造物發展歷程(圖:招股書)

  招股書顯示,在股權機構上,作為思維造物董事長,羅振宇直接持股910.61萬股,占比30.35%,董事、總經理李天田(花名“脫不花”)持股417.83萬股,占比13.93%,兩人直接持股占比44.28%。另外,由羅振宇控股的投資管理合伙企業杰黃罡持有思維造物股權16.26%。目前,羅振宇通過直接、間接方式持有公司共計46.61%表決權。

  注冊用戶超2000萬,MAU超350萬

  作為一家專注于移動互聯網知識付費業務的公司,成立于2014年6月的思維造物主要通過旗下“羅輯思維微信公眾號”和“得到APP”兩大核心產品觸達用戶。

  根據天眼查信息,自成立以來,思維造物便獲得一線VC的青睞,啟明創投、梅花創投、真格基金....2017年D輪融資名單中,也出現了紅杉資本中國和騰訊投資的身影,彼時,在知識付費大潮下,明星機構紛紛加持,也使得該公司一時風頭無兩。

思維造物融資情況一覽(圖:天眼查)思維造物融資情況一覽(圖:天眼查)

  根據招股書信息顯示,公司提供的主要服務包括線上知識服務、線下知識服務、電商和其他。

  線上知識服務通過“得到APP”向用戶提供,以“課程”、“每天聽書”、“電子書”等知識產品為主要交付形式。此外,用戶也可以通過“得到”APP獲取知識搜索、知識城邦社區、直播授課、個性化推薦等內容。

  截至2020年3月31日,公司在線課程數量累計達到319門,比2017年末增長了近四倍。其中,每天聽本書覆蓋2114本圖書;電子書覆蓋圖書達31526本。

  以《薛兆豐的經濟學課》為例,截至2020年3月31日,在線學員人數已經超過48.6萬人,根據線上課程出版的《薛兆豐經濟學講義》面世一年后銷量已超過100萬冊。

思維造物主要業務構成(圖:招股書)思維造物主要業務構成(圖:招股書)

  線下知識服務主要有三種形式:“得到大學”、“跨年演講及知識春晚”、“線下課程及知識發布會”。

  于2018年推出的“得到大學”,主要受眾對象為職場人士,截至2010年3月31日,線下校區已經覆蓋11個城市,開設85個班次,錄取學員超過7000人;較為熟知的“跨年演講及知識春晚”于每年12月31日至次年1月1日在一線城市舉辦,截至2020年3月31日,該演講已經舉辦五屆,現場參與人數累計超過4萬人。

  電商業務則主要圍繞知識服務配套展開,主要銷售實體圖書、“得到閱讀器”和周邊產品,2019年11月,公司與硬件廠商合作研發了得到閱讀器,并自主研發了相配套的軟件系統,通過自有和第三方渠道進行售賣。

  在線上和線下產品加持下,據招股書數據顯示,截至2020年3月31日,“得到”APP月活躍用戶數(MAU)超過350萬,累積激活用戶數超過3746萬,累積注冊用戶達到2135萬。

  知識付費占九成,毛利率低于行業水平

  根據招股書信息顯示,公司主要收入來源自知識付費,在各大業務收入占比中,知識服務業務收入占比近90%。

  但從招股書數據發現,2019年各大業務貢獻的收入呈現出明顯下滑的趨勢?!?019 年,公司線上知識服務業務及電商業務收入分別同比下降18.75%和16.77%?!闭泄蓵袑懙?。電商業務占比在2018年度為14.03%,2019年度則為13.85%。

公司主要業務構成占比(圖:招股書)公司主要業務構成占比(圖:招股書)

  值得注意的是,在各大業務同比下滑時,公司在2019年度的凈利潤卻陡然增加。

  根據招股書信息,思維造物2017年、2018年、2019年和2020年一季度,公司營業收入分別為 55635.82 萬元、73793.92 萬元、62791.13 萬元和 19225.57 萬元,凈利潤分別為 6131.96 萬元、4764.41 萬元、11505.40 萬元以及 1327.82 萬元,扣非凈利潤則分別為4990.31萬元、3280.95萬元、3067.57萬元和1309.65萬元。

公司主要營業收入數據(圖:招股書)公司主要營業收入數據(圖:招股書)

  對于此,公司解釋稱,2019年凈利潤大幅上升的原因系公司對原子公司酷得少年喪失控制權,核算投資收益6740.41萬元所致。

  事實上,公司對于酷得少年的獨立發展戰略自 2018 年 9 月張泉靈的加入便開始明確并逐步實施,且考慮到 2019 年 3 月融資完成后,發行人便不再參與酷得少年日常經營管理,2019 年 10 月,酷得少年完成了新一輪外部融資,發行人在酷得少年的持股比例進一步下降至 34.59%。

  “鑒于酷得少年已獨立運營且業務與公司相關性較低,故該投資虧損與公司主營業務關系并不緊密,但由于酷得少年仍處于未盈利狀態,相關虧損會對公司扣非凈利潤產生一定程度的影響,故若不考慮該投資虧損,則公司2019年及2020年1-3月的扣非歸母凈利率為7.12%和8.31%,處于穩定上升的趨勢?!闭泄蓵羞@樣寫道。

  在毛利率層面,可以發現,線上知識服務業務依然是公司毛利的主要來源,2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-3 月線上知識服務業務毛利分別為 13,348.14 萬元、21,535.95 萬元、19,302.25 萬元 和 4,666.01 萬元,毛利率分別為 40.73%、42.46%、46.83%和 44.60%,線上知識服務業務占公司主營業務毛利比例分別為 52.16%、67.57%、68.56%和 57.84%。

公司毛利率和行業情況對比(圖:招股書)公司毛利率和行業情況對比(圖:招股書)

  在同行業中球咖體育投注_澳門ag真人app,與以線上知識服務業務為主的、 ;以線下知識服務業務的、等公司相比,從公司可比均值看來,思維造物毛利率整體略低于可比公司平均水平。在招股書中,思維造物也承認了這一點。

  在員工總數上,截止2020年一季度末,思維造物員工總人數389人。研發人員為182人,占比46.79%;內容人員為105人,占比26.99。本科人員數量259人,研究生88人,博士及以上2人;30歲以下人員219人,占比56.30%??梢园l現,從人口構成上,年輕人依然占據大多數。

  寫在最后

  1973年出生的羅振宇,曾先后就讀于華中科技大學和中國傳媒大學新聞學,做過教師,也曾任職于央視,是中央電視臺《第一財經》欄目總策劃,從其職業履歷而言,是典型的知識分子形象。創業后,他又憑借著知識為其帶來的滿足感,向公眾提供每天60S的精神慰藉。

  從目前情況來看,IPO門前的思維造物正在迎來屬于自己的高光時刻。

  但別人能幫你讀書嗎?

  商業可以效率制勝,知識卻很難做到速成,正如梁文道所說,“沒有人能幫你建立知識體系,沒有人能幫你讀書,這個東西只有你自己能做到。讀書給我們的不是答案,是很多問題以及解決這些問題你可能會用得上的素材跟工具?!?/font>

  “羅輯思維賣給你的是術,而不是道,把整本書的思維框架打碎,但不會告訴你滋養心靈的東西?!本竦南硎芡ㄟ^別人“二次加工”后,再進行傳輸,總感覺有些變質的意味。周圍一位朋友在得到上氪金上萬元,得出來這么一個結論。

  然而,盡管面臨種種爭議,卻并不妨礙這家公司即將踏入IPO大門。

  本文僅代表原作者觀點,不代表投中網立場。

責任編輯:張恒星 SF142

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