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  原標題:南財快評:LPR報價穩定,既壓降高成本結構性存款又避免過于寬松信號

  9月21日,1年期和5年期以上LPR分別報于3.85%和4.65%,連續5個月維持報價不變。 

  LPR維持不變,與經濟修復過程中,流動性環境逐步回歸常態、銀行超儲率過低等有關。疫情背景下,央行通過降準、降息、提供專項再貸款等方式,加大貨幣支持、引導利率快速下降。隨著國內疫情逐漸平復、經濟行為修復,4月中下旬開始,極度寬松的流動性環境“順勢”回歸常態。年中以來,政府債券供給、結構性存款壓降等,加大銀行負債端壓力,8月超儲率或已降至1%左右甚至更低,使得銀行下調報價的動力偏弱。 

  資金空轉、違規流向地產等,也使得當局對防風險的重視度提升,更加注重“精準導向”。上半年金融統計數據新聞發布會上,央行相關負責人表示,“利率適當下行并不是利率越低越好,利率過低也是不利的……就會產生套利、資源錯配”。當前beplayer體育在線app_ballBET體育誠信網站,央行主要通過適時加大逆回購、MLF等投放平抑資金波動,逆回購和MLF利率也連續5個多月維持不變。 

  引導融資成本下降大勢所趨,實現方式可能更加多元化、并非單純降息。從債務視角來看,緩解高杠桿對企業微觀行為的壓制,需要引導再融資和付息成本的下降。在新LPR機制下,除降低MLF利率外,央行也可以通過壓降高成本結構性存款、定向提供低成本資金等方式,綜合降低銀行負債端成本beplayer體育在線app_ballBET體育誠信網站,同時避免釋放過于寬松的信號。 

 ?。ㄚw偉 開源證券首席經濟學家兼研究所副所長)

責任編輯:張玫

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