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  低價發行:上交所已關注,正與有關部門一起了解情況

  科創板公司上緯新材的超低價發行,引發了市場的強烈關注。

  澎湃新聞記者從監管機構人士處獲悉,上交所已經關注到上緯新材詢價階段出現異常報價的情況,正與有關部門一起對此獨立事件了解相關情況。一旦發現確有違法違規行為,將堅決依法進行處罰。

  9月15日,科創板IPO發行人上緯新材發布發行公告,宣布IPO發行價為2.49元/股,扣除發行費用后,預計募集資金凈額7004.27萬元。

  這一價格立即在市場引起熱議。因為該價格為投價報告下限(11.24元/股)的22.15%,可謂打了對折又對折,此價格下,上緯新材募資凈額不足該公司去年全年的凈利潤,扣非前后孰低的攤薄12.83倍市盈率不僅遠低于此前23倍市盈率上限,也低于可比上市公司42倍的扣非后靜態市盈率。

  根據上緯新材發行公告,有415家網下投資者管理的6954個配售對象符合詢價條件,其中包括興全基金、華寶基金等399家機構管理的6903個配售對象包括報價統一為2.49元,占比超過90%。

  這一現象也引起了資本界對當前詢價機制的質疑。

  根據《證券發行與承銷管理辦法》規定,首次公開發行股票采用詢價方式的,網下投資者報價后,發行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分,剔除部分不得低于所有網下投資者擬申購總量的10%,然后根據剩余報價及擬申購數量協商確定發行價格。剔除部分不得參與網下申購。

  “實際上高發行價是因為供求關系上供小于求帶來的對新股的追捧亞特體育亞盤投注_球咖體育在線app,但現在新股供求關系改變了,IPO市場變成了買方市場,這條規則就反過來成為了壓制發行價甚至串通報價的重要因素?!辟Y深投行人士王驥躍說。

  “與其說,這次300多家機構在上緯新材案例上報價一樣是串通,不如說是溝通,比如其中一家大機構報價2.49元,被傳出去了,然后大家都按這個報,因為大機構可能有一百多個參與認購的主體,權重比較高,跟著它報更能保證自己在報價中樞里不被剔除?!蓖躞K躍告訴澎湃新聞記者。

  不過也有別的可能,“傳言一開始機構報得比這個還要低,投行放出風來,如果大家這么報就終止發行不報了,所以大家一股腦就說按這個最低價發行得了?!币幻辉妇呙馁Y深投行人士對澎湃新聞記者說。

  如今低價發行也不是上緯新材一家個例。今年以來,詢價逐漸出現“打折”趨勢,報價相較投價報告下限“打對折”的情況常有出現。

  王驥躍對此表示,新股低價發行趨勢對市場而言未必不是好事,它代表市場無形之手替代行政有形之手將發行價降下來了亞特體育亞盤投注_球咖體育在線app,是市場化改革的成果,二級市場的破發壓力得到緩解。當然,除了發行人,他募的錢少了。

  力鼎資本CEO高鳳勇也認為,用這個案例對比A股,企業會覺得很虧,投行會覺得很心酸,但類似企業希望在香港或者美國發行,能獲得這個結果,投行也許覺得還算滿意。

  “因為實證結果看,海外市場不同公司的估值分層非常厲害,小體量且相對傳統的公司目前在海外市場很難有好的估值和流動性?!备啉P勇對澎湃新聞記者說。

  他還認為當前國內注冊制還是試點階段,而注冊制的實施也將加速帶來不同企業的估值分層,隨著時間的推移,小而傳統的企業上市將越來越困難,投行選擇企業的標準也將越來越追大求新。同時有些企業目前更適合主板或中小板定價發行,來科創板創業板當鳳尾并不是好的選擇。

責任編輯:何中夫

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