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  原標題:保險資金參與市場化債轉股超過900億 銀保監會將加強集中度監管

  9月9日,銀保監會發布《關于保險資金投資債轉股投資計劃有關事項的通知》(下稱《通知》)。

  近年來,保險資金通過債券、債權投資計劃、直接股權投資、私募股權基金等多種方式參與市場化法治化債轉股業務。截至2020年6月末,保險資金通過上述多種方式參與市場化債轉股業務超過900億元。

  《通知》的主要內容包括:一是明確監管依據。保險資金投資債轉股投資計劃,納入《關于保險資金投資有關金融產品的通知》(保監發〔2012〕91號)管理。

  二是明確發行人條件。保險資金投資的債轉股投資計劃,其發行人應當公司治理良好、經營審慎穩健、具有良好的守法合規記錄和較強的投資管理能力。

  三是明確投資范圍。保險資金投資的債轉股投資計劃,投向市場化債轉股資產原則上不低于凈資產的60%,可投資的其他資產包括合同約定的存款(包括大額存單)、標準化債權類資產等銀保監會認可的資產;債轉股投資計劃進行份額分級的,應當為優先級份額。

  四是按照穿透原則實施分類管理。保險資金投資的債轉股投資計劃,根據權益類資產的比例相應納入權益類資產或其他金融資產投資比例管理。

  五是加強集中度監管。設置單一公司50%和集團合計80%的投資比例限制。

  5月6日,銀保監會曾發布關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知。通知表示,金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等各類市場化債轉股實施機構和符合《關于鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知》(發改辦財金〔2018〕1442號)規定的各類相關機構,可以在依法合規的前提下使用自有資金、合法籌集或管理的專項用于市場化債轉股的資金投資債轉股投資計劃。

  保險資金、養老金等可以依法投資債轉股投資計劃。

  據了解,市場化債轉股只能通過金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等第三方實施機構進行,或通過設立附屬資產管理類公司參與開展市場化債轉股業務。

  市場化債轉股的模式一是直接投資股權模式;二是股權基金模式;三是永續債模式。

  某保險資產管理機構負責人表示,保險資金本身期限較長,與債轉股項目較為契合。

  該負責人坦言,在選擇項目時,主要關注安全性和收益率。在安全性上,主要關注主體,所選主體所處行業是國民經濟的基礎、戰略行業,而且這些主體都是行業的龍頭。在收益率上,整體較有競爭力。

  對于債轉股項目的難點——定價和退出機制,該負責人介紹,定價主要看交易結構,偏債按固定收益定價,偏股關注估值;退出既有回購方式,也有永續方式,還有純股權通過資本市場退出的方式。

  附:

  各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司:

  為提升服務實體經濟質效,優化保險資產配置結構,按照市場化法治化原則,根據《保險資金運用管理辦法》(中國保險監督管理委員會令2018年第1號)等規定三昇體育世界杯_滾球體育押注app,經銀保監會同意三昇體育世界杯_滾球體育押注app,現就保險資金投資債轉股投資計劃有關事項通知如下:

  一、保險資金可以投資金融資產投資公司設立的債轉股投資計劃,納入《關于保險資金投資有關金融產品的通知》(保監發〔2012〕91號)管理。

  二、保險資金投資的債轉股投資計劃,其發行人應當公司治理良好,經營審慎穩健,具有良好的守法合規記錄和較強的投資管理能力。

  三、保險資金投資的債轉股投資計劃,應當符合下列條件:

 ?。ㄒ唬﹤D股投資計劃投資的市場化債轉股資產原則上不低于債轉股投資計劃凈資產的60%;

 ?。ǘ﹤D股投資計劃可以投資的其他資產包括合同約定的存款(包括大額存單)、標準化債權類資產等銀保監會認可的資產;

 ?。ㄈ﹤D股投資計劃進行份額分級的,應當為優先級份額。

  四、按照穿透原則,保險資金投資的債轉股投資計劃實施分類管理。債轉股投資計劃投資于權益類資產的比例不低于80%的,納入權益類資產投資比例管理;其余債轉股投資計劃納入其他金融資產投資比例管理。

  五、保險集團(控股)公司或保險公司投資同一債轉股投資計劃的投資金額,不得高于該產品規模的50%,保險集團(控股)公司、保險公司及其關聯方投資同一債轉股投資計劃的投資金額,合計不得高于該產品規模的80%。

責任編輯:王進和

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