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  原標題:美聯儲QE,未來可能出現一個改變

圖源:子圖網 圖源:子圖網

  上周三,美國財政部透露計劃大幅增加長期國債發行規模,或將發售創紀錄的1120億美元的三年、十年和三十年期國債。

  具體分配是,在第二季度,將2年期、3年期和5年期債券的拍賣規模每月增加20億美元,7年期國債拍賣將每月增加30億美元;新的10年期債券拍賣規模將增加60億美元,30年期債券拍賣規模增加40億美元;從8月開始,20年期債券拍賣規模增加50億美元。

  消息傳出后,10年期美國國債價格立即下跌,使收益率從上周二創下的紀錄低位回升,7年期債券收益率、20年期和30年期債券的收益率也有所上升。

  當時金十有報道稱,美國財政部此舉是一是為了延緩未償還聯邦債務的平均到期日,避免短債集中到期兌付的現象;二則是資助國會新一輪萬億美元的刺激計劃。

  美國財政部大舉發債的后果顯然將對債市造成巨大沖擊。然而,其影響還不止于此。

  金融時報分報道指出,正因財政部有這樣的轉變,未來美聯儲可能也不得不調整其債券購買計劃,以應對即將帶來的長債浪潮。具體來講99體育登錄網址_365體育足球在線登錄,美聯儲可能會將其購買債券的重點轉移到長期債務上。

  道明證券(TD Securities)全球利率策略主管普里亞·米斯拉(Priya Misra)表示:

  “財政部對美聯儲施加更大的壓力,要求他們延長購買期限,現在這幾乎成了板上釘釘。否則,我們的國庫券市場可能一片混亂?!?/p>

  當前,不少債券投資者可能還是忽略了全球政府債券發行量的暴增,認為無論債券規模多么龐大,始終都會被各國央行同樣龐大的債券購買計劃所吸納??梢哉f,央行充當市場的兜底人。例如,在3月份金融恐慌最嚴重的時候,美聯儲就立馬挺身而出,承諾購買無限量的國債,以緩解債券市場中出現的壓力。

  當時,美聯儲曾經一天購買多達750億美元的美國國債99體育登錄網址_365體育足球在線登錄,此后才逐漸縮減其債券購買的步伐,到現在已經縮減到大概每月800億美元的規模。如今,市場已經大為平靜,但市場仍然需要美聯儲貫徹量化寬松計劃,即繼續購債,以壓低長期利率,并降低借貸成本。

  BMO資本市場策略師Jon Hill說,美國國債拍賣的增長“具有侵略性”,而經濟不景氣為美聯儲調整其債券購買計劃提供了必要性:

  “如今通脹預期低,經濟仍在掙扎中。早在3月和4月,美聯儲就專注維持市場運作?,F在,情況已經大為平靜,但我們仍然需要量化寬松以壓縮長期利率并降低借貸成本?!?/p>

  美聯儲這些購買行動,再加上面對疲弱的經濟前景時投資者對債市的避險需求增長,美國國債收益率已經被推至歷史低點,但即將到來的長期債券浪潮可能會改變這種情況。

  這是因為,此前,美國財政部大多發行美國國庫券,這些國庫券較短時間就到期(一年或不到一年的時間內),因此市場可以輕松消化財政部源源不斷發行的新債。但是,根據法國興業銀行美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕(Subadra Rajappa)的說法,市場對長期債務的需求可能較為零散

  “更大的風險是你可能永遠不會看到人們(對長期債券的)持續需求?!?/p>

  更糟的是,分析師警告說,如果財政部最終敲定的財政刺激規模超出目前正在討論的范圍,那么財政部提出的借款估算(此前預計到年底將再增加2.2億美元)可能會進一步擴大,換言之,其發債規??赡軙?。

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責任編輯:郭明煜

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