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  鈷價重啟上漲:等待小金屬牛市

  李紫宸楊思敏姚沁文

  鈷價終于開始上漲了。7月以來,小金屬鈷價格持續上漲。在過去一周之內,鈷價漲幅達7%,反彈至29萬元/噸附近。

  在業內分析人士看來,這是繼2016年至2018年一季度爆發式增長以來的又一次抬頭,當時鈷價從底部20萬元/噸附近上漲至70萬元/噸附近,但是其后開啟漫長的下滑通道,周期長達16個月,在2019年7月,鈷價格下行至成本線以下,重回底部。

  對充滿特殊因素的2020年來說,本次行情重啟是否意味著,鈷金屬要開啟一輪同樣強勁的牛市?

  超三破四?

  這次鈷價格的上漲已經超出大部分人的預期,目前期貨價格突破30萬元/噸?,F貨電解鈷價格在29萬元/噸附近?!扳拑r”的上漲也帶動了“股價”的上漲,近期鈷業股普遍上漲,其中、、周內分別漲超17%、7%和8%。

  積微物聯行業分析師潘超認為,從資本的角度來看,供應端縮緊,供應鏈脆弱,鈷需求增量巨大,戰略儲備意義巨大這些因素會再次刺激鈷價格新一輪的上漲。

  潘超告訴經濟觀察報,“我認為接下來鈷價格上面的空間在35-45萬元/噸附近。在接下來的日子里鈷價格可能會漲得很慢,給市場造成一個漲到頭的假象,但是只要鈷價格不跌,市場各環節持續加庫存的現象就會一直存在,而且大家也容易忽略前驅體和正極產能的擴張速度?!?/p>

  潘超預計,若按照目前市場正常發展,2021年鈷價格會達到40萬元/噸,并在40萬元/噸之上構筑一個圓弧頂,等到礦端產量再次釋放(投產速度加快、手抓礦復產)之后價格開始再次回落到35萬元/噸附近。

  供需

  關于本輪鈷價上漲的原因,安泰科分析師劉磊認為,主要是受原料供應緊張的驅動。

  非洲新冠疫情蔓延加劇了鈷供應風險。目前全球70%以上的鈷原料來自于剛果(金)地區,截至2020年7月30日,剛果金新冠疫情確診人數達9084人。

  運輸方面,絕大多數的鈷原料通過南非德班港運出,但目前南非新冠確診人數超50萬人,南非德班港也在3月26日至4月底封港。港口運輸不通暢,導致運輸到中國的鈷原料大幅度減少,從而五六月份進口原料一直處于比較低的水平。據海關數據測算,5-6月份我國鈷原料進口同比下滑超70%。

  潘超告訴經濟觀察報,由于下游恢復較快,疊加國內低庫存,導致鈷供應一下子變得緊缺起來,提前預知鈷價格上漲的企業已經提前備好兩三個月的庫存,但是大部分企業仍對鈷市場看空,維持一個月左右的低庫存,市場突然發現現貨緊缺,鈷鹽冶煉廠開始惜售,導致這波價格迅速反彈。

  此外,國內市場各環節庫存低也是鈷價上漲的重要原因。潘超稱,在4月底的時候就有鈷鹽加工企業發現采購變得困難,采購困難一個是因為鈷價格過低大家不想出貨,另一個就是各環節庫存不多。

  從需求端來看,劉磊認為目前需求只是處在緩慢恢復的狀態,未有明顯增加的情況出現。因此整體來看,供給收緊,需求緩慢增加,推高了當前鈷的價格?!皩嶋H上供需處于博弈的階段,這就要看誰贏過誰。如果說原料端真的能成為主導的話,價格可能還會往上漲?!眲⒗谡f。

  談及此輪鈷價上漲對行業相關公司及市場的影響。潘超認為,這對擁有鈷資源的企業利好,價格上漲利潤空間變大,但是對國內冶煉廠影響不大,回顧歷史,價格上漲利潤都被礦端吃掉,價格上漲的時候中間品的系數也跟著漲,留給冶煉廠的加工利潤變化不大。另外,下游正極材料成本會增加,三元材料價格會上漲,會加快高鎳低鈷的趨勢,對替代品磷酸鐵鋰(無鈷電池)市場利好。

  鈷的未來

  疫情打破了鈷價格的正常軌跡。業內人士認為,如果沒有疫情,鈷價格會更加健康,會在今年恢復到30萬元/噸以上,明年恢復到35萬元/噸。

  疫情第一階段造成需求端大幅下降,導致一季度價格暴跌,加上疫情影響企業資金緊張,沒有多余的資金來儲備庫存。等需求端恢復,疫情又在非洲爆發,造成供給端風險增大,形成供需不平衡的一段真空期。

  目前國內鈷的需求量已經恢復到疫情前水平。劉磊告訴經濟觀察報,3C產品的需求是主導,新能源汽車是一個新的增量,兩者都很重要。

  在3C領域,5G換機潮或許會增加國內對鈷的需求,以智能手機為主的3C電池過去一直是鈷原料的最大下游市場,但劉磊認為5G能給鈷帶來需求量的增加實際上是個偽命題,“手機用得好好的不太會換新的手機,除非有換機需求,是以一換一的置換,跟平時的手機更新沒有太大的區別,可以說,這種新增的需求達不到量變到質變的增長?!?/p>

  而發展勢頭迅猛的新能源汽車產業,是未來影響鈷金屬市場的最核心變量BOBO體育誠信app下載_歐洲體育信賴app,新能源汽車對動力電池的需求會提高對鈷的需求。潘超認為未來新能源汽車市場需求增長十分可觀。

  但是市場上“無鈷化”的聲音被鬧得沸沸揚揚?!懊看味际窃阝拑r上漲比較快的時候出現無鈷化的聲音,大家都比較習慣了。實際上能真正形成沖擊的是磷酸鐵鋰電池,而不是這種所謂的無鈷化電池?!眲⒗诟嬖V經濟觀察報。

  潘超認為,目前市場上主流的動力鋰電池是磷酸鐵鋰與鎳鈷錳酸鋰三元材料,磷酸鐵鋰本身就無鈷,再給冠上“無鈷”的噱頭本無必要。鈷是一種性能優異的金屬,在鋰電池中起到穩定電池化學反應的左右,三元材料為了節省成本和增加能量密度,低鈷用鎳是一個趨勢,但是就目前技術而言,高鎳低鈷的三元鋰電池更容易發生起火。

  “下游終端企業一邊喊著‘無鈷’一邊控制鈷資源的供應,輿論上的博弈使資本對待鈷也變得謹小慎微,造成目前鈷價被顯著低估?!迸顺硎?。

  不過因為疫情,鈷也有肯能被重新被推入資本的視野。潘超認為,為應對疫情,世界主要經濟體的量化寬松貨幣政策推動有色金屬價格一路上漲BOBO體育誠信app下載_歐洲體育信賴app,對比白銀、銅、鋁等金屬,鈷價格目前漲幅最小,鈷價格被低估,這會在接下來吸引資本的眼光,熱錢涌入很可能會造成鈷價接下來的走勢變得不理智。

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責任編輯:劉玄逸

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